让业绩稳健可持续

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“全天候策略”这个术语在业界并不陌生,它的真正作用非常重要。钟明远指出:“关键在于能否进行大宗资产配置。”这将是博远基金的核心投资研究优势,也是全天候战略产品线发展的起点。

目前,博元基金已基本建立了一个系统的,自上而下的资产配置方法体系,可以随着外部环境的变化而灵活,有效地进行调整,这将有助于基金管理人进行“可预测,可持续,可复制”的投资。”关键是钟明远认为,这也是使用“标识”创建产品特征的重要基础。

在钟明远的方法论中,他从三个方面总结了系统的特点:

首先是坚持自上而下的投资逻辑。

钟明远指出,自上而下的投资方法首先分析了宏观经济背景,市场供求和流动性,单个证券/股票的估值和特点等三个方面。其中,消除噪声干扰,对宏观经济趋势和背景的相对准确把握,是优秀的基金经理进行大量资产配置的前提;第二,把握中期趋势。基金经理需要每六个月/季度预测宏观因素,流动性和市场供求变化,并调整头寸,期限,杠杆,信用评级等,这将有助于取得行业领先的业绩。

对于债券基金,利率债券,信用债券和可转换债券的时机和重点都得到了很好的把握。债券的整体头寸和期限合理,并严格进行信用分析。债券基金可以更大。概率收益高于市场平均水平。对于市场的短期波动,基金经理应适度把握交易机会。

第二,强调路径上的资产配置。

钟明远介绍,总体上,有两种方法可以改善固定收益投资组合的投资绩效:

首先,这是通过明显的信用评级下降来增加投资组合的息票收益。这就需要一个完美的高收益债券市场支持环境,但是目前还没有可用的环境。对于需要维持良好流动性并重视风险管理的公共基金管理公司而言,选择这条道路的风险不容忽视。

其次,依靠良好的大规模资产配置能力,并通过掌握多种相关低资产的风险调整后的回报水平来提高整体投资组合收益,这在理论上很容易确定,但是存在许多操作问题在实践中。战略。

基于美林证券时钟周期的传统全天候策略或投资框架,重点关注经济增长和通货膨胀。但是,为了在当前市场上进行良好的投资,有必要对货币政策,流动性变化和宏观调控方向做出正确的判断。此外,大型资产的配置不仅应注意市场以外的因素,还应了解和熟悉银行,保险,基金和经纪商等主要投资主体的配置策略,配置风格和配置偏好。在市场上。

最后,基金经理如何平衡和组织具有不同风险收益特征的基础资产,也是对其管理能力的巨大考验。

“根据我们过去十年积累的投资框架和成功经验,掌握大型资产的配置将是博远基金做得好,做得好的事情。”钟明远说。

第三,长期稳定目标与短期相对排名之间的冲突得到合理平衡。

钟明远说,从配置框架来看,绝对收入目标和相对收入目标是不相容的。在运营级别,两种类型的目标,配置原则,投资组合管理,绩效回溯和风险管理的组合存在显着差异。对于追求长期,稳定收益的基金经理,长期收益必须在年度评估周期中同时考虑绝对收益和相对排名。

通常,绝对收入投资组合依赖于大规模资产分配来突破每种资产的缺点。基金经理依靠管理不同通用资产的分配头寸来实现合并目标;相对收入投资组合主要是锚定目标基准。或相对排名,占主导地位的策略与基准排名/基准排名相比有中等偏差。

“长期稳定的目标与短期相对排名之间的合理平衡以及作为短期和中期战略的长期收益也将是博元基金准备建立的核心能力。”钟明远说。