从典型危机预警指标看美国经济 前景不太乐观

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[知识诀窍]从典型的危机预警指标看美国经济前景不容乐观

博视智库作者:郑国忠

执行摘要

从一些典型的危机预警指标和历史数据来看,未来黄金走势仍然强劲。从短期来看,这轮增长基本上反映了市场预期。从短期来看,快速快速上涨的概率不大,投资成本也不高。 10%,但也高达20%);从中期来看,不确定性的演变,美联储降息周期,全球宽松政策等;长期或预计将看到1600左右的压力水平。结合美元指数,中长期铜油价格可能不会悲观。

在美国经济中,实体经济指标预测前景乐观。中短期内美国经济停滞的风险仍然存在,预计PMI可能会降至50以下。在截止日期到期后的短期内,几乎可以降息;未来不排除美联储开启新一轮降息的可能性。就美国通胀而言,如果黄金和石油比率回落,那么如果美联储的降息周期和美元的短期高峰出现在中期,那么随后的美国通胀预计将得到修复。就美元指数而言,短期高位波动,再加上美联储的降息和实体经济前景,美元指数可能在2019年达到峰值,或者2020年的美元指数可能会下跌。从美国股市的角度来看,目前美股正面临一个高峰期和令人担忧的时期,很快他们将在十年牛市之后迎来一轮调整周期。但不确定因素是:贸易战将如何发展,美元指数将继续上升,并将在下半年推出新一轮降息?

总体而言,目前美国经济,美国股市和美元指数都不是很乐观;此外,未来的美国债务危机需要保持警惕。

[文本]

首先,从一些典型的危机预警指标看美国经济

(1)商品价格和美国经济表现:黄金走势仍然强劲,美元指数可能达到峰值。

从2008年金融危机的角度来看,黄金在危机前略有上升趋势。在2008年危机的深化期,黄金随着美元指数的反弹而调整;白银的整体趋势与黄金类似,其弹性相对较大;在危机爆发之前,铜和原油处于主要经济体的高温期。在危机爆发前,两种主要的生产资料表现相对较好。在全面爆发危机之后,黄金和白银在对冲需求的基础上继续上涨;铜和原油自2008年下半年以来继续调整,并在2008年底达到最低点;自2009年以来,随着大规模国家刺激政策的出台,它们重新获得了动力,这表明它们与经济基本面关系更为密切。考虑到通货膨胀,前两轮飙升的铜和油价导致美国通胀上升,这也证实了这一观点。此外,今年铜和油价格并没有继续飙升,这与今年美国的低通胀相对应。

在黄金方面,在2018年11月,我们的报告指出“七年调整周期似乎足以推动黄金反弹”,“黄金或左翼投资价值更好”;在原油方面,“前两个上游周期约为两年半,这已持续上涨两年半,明年原油或不太乐观”;展望未来,它基本符合。从GDP与CPI的相对运行关系来看,全球经济处于滞胀阶段,美元估值体系下的美国经济周期影响着黄金的运作。

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那你觉得怎么样?一方面,全球经济疲软,降息正在上升。另一方面,各国金融市场动荡推高了对避险黄金的需求。此外,美国第二季度经济数据表现不佳,美联储9月份降息的可能性并不低。降息周期开放,也支持黄金;因此,总的来说,未来的黄金走势仍然强劲,从长远来看,预计可以看到1600左右的压力水平。然而,从短期来看,这一轮增长基本上反映了市场预期,短期内继续快速而大幅增长。上升的可能性并不大。就铜价和油价而言,可能有必要考虑美元指数。美元指数将在短期高位(98附近)波动。结合美联储的降息以及下半年降息1-2的可能性,美元指数可能难以在2019年突破。2016年12月的前期高点(103);如果美国经济衰退的迹象在下半年愈演愈烈,那么2019年的美元指数或2020年的高峰期,或加息可能会有可能恢复的速度将会下降。从这一点来看,中期铜油价格并不悲观。

(二)金 - 油比预测信息分析:短期黄金价格/性能比不高,预计中期全球不确定性,预计后续美国通胀将被修复

黄金与石油的比率是国际黄金价格与石油价格的比率;历史上,在97-98(亚洲金融危机),00-01(美股科技泡沫),07-08(全球金融危机),11-12(欧债危机)15-16(中国股市崩盘+经济停滞)担心),这个指标反映了某些预测的有效性[1]。在一般危机中,黄金与石油的比例超过25或更高。在经济复苏到过热阶段,黄金和石油的跌幅超过大多数,而经济衰退阶段的滞胀程度高于大多数。

一般而言,黄金与石油的比率更能代表通货膨胀。从下图可以看出,两者在中期和长期之间存在显着的负相关关系。 2018年10月,黄金与石油的比率达到三年来的最低点(15.93)。当时,美国通胀率也接近3%。去年11月,我们报道称自2018年以来原油价格上涨与伊朗动荡,叙利亚地缘政治发酵,原油减产协议,战争,石油管道破裂,美国原油库存以及整体原油供应减少有关。实际需求增长支撑的价格;并指出“最近几个月美国经济过热;预计明年上半年黄金将继续上行,而原油正在进入分阶段调整期,这也意味着美国通胀已达到”高位阶段“,”黄金市场明年或值得期待。“目前,它基本符合以前的判断。从历史上看,当黄金与石油的比例高于25,美国大部分通胀难以超过2 2018年12月,黄金与石油的比例超过了29.83。那时美国的通货膨胀已经下降。

接下来会发生什么?结合前一个高点,目前的金油比29.38已经处于较高水平,虽然距离2016年的高点还很远(因为美国大选,英国退欧,经济衰退,地缘政治,负利率环境)等)高度不确定性,但黄金价格已超过2016年的高点。从短期来看,很难看到类似2008年全球金融危机的情况。因此,短期黄金继续上涨与否,投资成本不高。从中期来看,全球的不确定性也在不断变化。就美国通胀而言,如果黄金和石油比率回落,那么如果美联储的降息周期和美元的短期高峰出现在中期,美国通胀预计将在下半年得到修复今年。

[1]黄金 - 石油比率指标可用于突破危机的主要原因是:黄金作为重要的避险资产,价格变化可以反映金融危机和地缘政治等风险因素的变化;而原油价格的变化可以反映实体经济的健康状况。因此,黄金与石油的比率可以用作预测经济危机的风险结构变化的前瞻性指标。

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(三)金铜比预测信息分析:短期美国经济停滞的风险仍处于短期,黄金的短期上涨空间不大(10%,但20 %)

金铜比率是经济危机的预测指标,其逻辑与黄金和石油的逻辑相似。铜是一种广泛用于工业的金属,当它需要良好的全球经济时,通常会有一个明亮的眼睛。黄金与石油的比率通常与黄金与铜的比率正相关,因为驱动因素的定价基础和市场基本面相对相似。黄金与铜的比率更能代表经济总需求方面的信号;黄金与石油的比率更能代表通胀的信号。鉴于主要危机特征,有一个普遍现象,即黄金与石油的比率高于黄金和铜的比例。

从历史上看,金铜比率与美国经济趋势有一定的负相关关系。黄金 - 铜 - 底部上涨趋势趋向于与美国的实际GDP和PMI相对应,并且可以看到每轮的基本金铜比率。然后美国制造业采购经理人指数降至50干线。截至2019年上半年末,美国实际GDP增长率为2.29%,远低于第一季度末的2.65%。采购经理人指数从2018年8月的61.30降至目前的51。20(7月底)。根据这一判断,短期和短期美国经济停滞的风险仍然存在,预计PMI可能会降至50以下,这也为美联储降息提供了一些证据。与上述两个高点相比,金铜比率(8月7日)分别有11%和20%的空间,与上述原因类似。考虑到2008年全球金融危机的短期困境,2016年的情况看,金铜比率仍有11%的上行空间。从这个角度来看,黄金的短期上涨空间不是太大。从中期来看,美联储的降息周期将推动全球宽松和预应力。

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(4)期间利差预测信息分析:美国经济有短期高峰,未来不排除美联储开启新一轮降息的可能性

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短期债券收益率超过长期债券收益率,通常被视为经济衰退的前兆。在美国,由于美国3月债券收益率和10年期国债收益率已在今年3月逆转,美国经济的声音或跌幅达到顶峰,美联储或降息已经出现。就衰退信号而言,如1989年,2000年,2006年等,美国经历了长期债务利率倒挂,而在1990年,2001年和2008年,其经济全都陷入衰退;伴随着一定的区域经济危机或货币危机。此外,政府债券的收益率与利率趋势密不可分,而利差一词通常能够很好地预测美联储的加息和降息。例如,自1986年以来(除了2008年之后),在美国债务到期日的高利差范围之前和之后出现了一轮加息和降息;保费一词未超过4%,难以突破-1%;在截止日期到期后的短期内,几乎会有降息操作,这也为美联储降息奠定了基础。

其次,就目前的头寸差价问题而言,这表明美国经济将出现短期高峰,未来不排除美联储开启新一轮降息的可能性。

(5)“恐慌指数”预测信息分析VIX:美股正面临高峰期忧虑,很快可能迎来十年牛市后的一轮调整周期

VIX是所谓的“恐慌指数”,主要使用S& P500指数期权市场价格的隐含波动率编制。一般来说,当指数下跌时,VIX将继续上涨,当指数上涨时,VIX将下跌。此外,当VIX异常高时,通常意味着投资者处于极度恐慌状态并且无需购买看跌期权。当VIX异常低迷时,投资者可能会乐观,这通常表明市场即将逆转。

从历史上看,标准普尔500指数和标准普尔500指数的走势显着负相关,且波动率大于25,特别是当它超过30时,美股对应更明显的回调。目前(8月6日)标普500VIX报收于20.17,美股也从高位反弹。

此外,总的来说,股市是一个经济晴雨表。在美国股市,特别是自2007年以来,美国股市和美国经济增长趋势特别相似(07 - 15年,两者之间的相关性在0.5以上,并且16-18年间在同一时间内高达至6年与此同时,经济的温和增长可能会出现下降趋势,而股票等资产价格快速上涨之间的脱节通常会隐藏市场风险。从这个角度来看,自2019年以来,在经济基本面下滑和经济衰退的迹象,股市出现新一轮上涨,而涨幅明显与经济相悖。鉴于2007年实体经济下滑,股市大幅上涨,泡沫破裂的结束,深刻的纠正。

综上所述,结合高VIX恐慌指数,实体经济和股市走势偏离,当前时间,美股面临高峰期担忧,很快将迎来十年牛市后的一轮调整周期市场。但不确定因素是:贸易战将如何发展,美元指数会上升,以及下半年是否会推出新一轮降息?

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(六)与债务危机相关指标的预测信息分析:未来美国债务危机需要保持警惕,实际经济指标预测前景难以乐观

由于2017年实行减税和联邦政府支出增加,今年美国联邦政府预算赤字将达到1万亿美元,比2016年的5870亿美元大幅增加。今年3月初,美国联邦政府的债务线已达到国会规定的上限,而财政部已采取非常规措施避免政府债务违约。截至2019年上半年末,美国公共债务规模已超过22万亿美元。 7月22日,美国总统特朗普和国会民主党和共和党领导人就未来两年美国联邦政府的预算和债务上限达成协议,这将进一步推高美国债务规模和对美国债务的需求。未来的美国债务危机。警报。

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结合具体的实际经济数据,首先看一下PMI。自去年下半年以来,美国PMI在7月份一再创新低至51.20,并已跌至干线。除了显示制造业处于衰退之外,它还显示了美国的经济前景。不乐观。从就业形势来看,虽然失业率数据仍然不错,但考虑到人口老龄化和劳动力结构的变化,从劳动参与率的角度来看,自2008年金融危机以来,劳动参与率在近年来美国一直处于较低水平。结合美联储的预防性降息,它实际上证明了美国经济的隐患。

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二,主要结论:美国经济,美股,美元指数前景不是很乐观,未来美国债务危机需要关注

(1)鉴于商品价格,未来黄金走势仍然强劲。从长远来看,预计将看到1600左右的压力水平。然而,从短期来看,这一轮增长基本上反映了市场预期,短期内快速快速上涨的概率并非如此。大。就铜价和油价而言,可能有必要考虑美元指数。美元指数将在短期高位(98附近)波动。结合美联储的降息以及下半年降息1-2的可能性,美元指数可能难以在2019年突破。2016年12月的前期高点(103);如果美国经济衰退的迹象在下半年愈演愈烈,那么2019年的美元指数或2020年的高峰期,或加息可能会有可能恢复的速度将会下降。

(2)鉴于金油比的趋势,目前29.38的价值已处于较高水平。虽然距离2016年的高点还很远,但金价已经超过了2016年的高点。从短期来看,很难看到类似2008年全球金融危机的情况。因此,短期黄金继续上涨与否,投资成本不高。从中期来看,全球的不确定性也在不断变化。就美国通胀而言,如果黄金和石油比率回落,那么如果美联储的降息周期和美元的短期高峰出现在中期,美国通胀预计将在下半年得到修复今年。

(3)鉴于金铜比率,金铜对铜的上升趋势趋势与美国实际GDP和PMI峰值趋于一致;当基本金铜比率突破时,您可以看到随后的美国制造业采购经理人指数。 50干线。短期至中期美国经济停滞的风险仍然存在,预计PMI可能会降至50以下。目前,仍有11%和20%的空间与之前的两个高点相比。考虑到2008年全球金融危机的短期困境,与2016年相比,金铜比率仍有11%的上行空间。从这个角度来看,黄金的短期上涨空间不是太大。从中期来看,不确定性将发生变化,美联储将降息,全球宽松和预应力。

(4)鉴于期权价差的反转,在期限到期后的短期内,几乎会有降息操作,这也为美联储降息提供了依据。就目前的头寸差价问题而言,这表明美国经济将出现短期高峰,未来不排除美联储开启新一轮降息的可能性。

(5)鉴于高VIX恐慌指数以及实体经济和股市走势的分歧,目前美股正面临高峰期和忧虑期。很快,经过十年的牛市,他们将迎来一轮调整周期。但不确定因素是:贸易战将如何发展,美元指数会上升,以及下半年是否会推出新一轮降息?

(6)鉴于与债务危机有关的指标,未来美国债务危机需要保持警惕,实际经济指标预测前景乐观。事实上,美联储的预防性降息也应该证明美国经济停滞不前。

主编:陈秀龙

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