松霖科技:代工厂硬拗科技公司 IPO前突击分红

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我们的记者苏启涛

7月11日,厦门松林科技有限公司(以下简称“松林科技”)迎来了会议。该公司计划在上海证券交易所主板上市,募集资金6.7亿元。

金融投资新闻记者指出,名为“科技”的公司实际上是一家知名的国外卫浴公司的“工厂工厂”。该公司不仅业绩波动较大,而且还严重依赖税收优惠和政府补贴。更令人尴尬的是,松林科技计划募集6.7亿元人民币,同时在首次公开募股前提供5.42亿元的紧急红利,其中大部分资金流入真实控制人周华松和吴文利的口袋。

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一家名为“技术”的大型代工厂

据公开资料显示,松林科技的主要业务是开发,生产和销售浴室配件,如淋浴,淋浴系统,水龙头,软管,提升杆和备件。自成立以来,公司一直致力于为世界一流,领先的建材零售商提供一流的尖端卫浴配件。主要客户包括摩恩(美国摩恩),TOTO(日本托托),高仪(德国高仪)等。

虽然公司在招股说明书中一再强调研发的重要性,但在名称中也提到了“技术”这个词,并没有提到“OEM”,但实际上,松林科技是一家大型的“工厂”。 “

根据招股说明书,该公司的收入主要来自出口销售。公司的出口销售主要通过IDM模式,ODM模型和OEM模式直接销售给客户。没有公司自有品牌产品在海外销售的情况。

公司2015年至2017年和2018年1 - 6月实现销售收入分别为10.42亿元,11.38亿元,13.12亿元和6.72亿元,分别占当期主营业务收入的79.18%和78.86%。期。 77.40%和78.64%。

此外,公司表示,报告期内,公司在报告期内通过IDM模式和ODM模式实现的销售比率维持在80%左右。

除了IDM模式,ODM模式和OEM模式外,公司及其子公司Songlin Home在OBM模式(公司自有品牌“Solux”)下在国内市场销售了少量浴室柜,淋浴柜,橱柜等产品。 )在报告期间。各期主营业务收入占比分别为0.71%,0.32%,0.66%和1.61%,占比很小。

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超过一半的净利润取决于税收优惠和补贴

虽然它是一个“工厂工厂”,但总的来说,松林科技的规模不小,但性能波动更为明显。

数据显示,2015年至2017年,2018年1月至6月,公司实现营业收入13.45亿元,14.67亿元,17.35亿元,8.72亿元。收入逐年增加,非常好看;但实现的净利润是1.27。 1亿元,2.12亿元,1.78亿元,9356.5万元,波动很明显。对于2017年净利润的突然下降,该公司表示主要受汇率波动,原材料价格变动,衍生金融工具业务,大额捐款和股票支付的影响。

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松林的表现波动更为明显

由于公司的招股说明书去年披露,2018年全年没有数据,但公司仍在招股说明书中做出预测:预计2018年净利润为2.06亿元,增幅为15.64与2017年相比的百分比;非经常性损益后的净利润为2.08亿元,同比增长23.15%。但很明显,2018年预期的净利润不如2016年的数据好。

此外,值得注意的是,在如此大规模的利润中,公司享有一半的税收优惠和政府补贴。

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松林科技企业所得税优惠

作为一家高科技企业,松林科技的母公司按15%的所得税税率缴纳企业所得税。公司2015-2017和2018年1 - 6月享受的所得税优惠分别为1591万元,2066万元,2174.80元。万元,13444.6万元。

同时,公司的产品在很大程度上出口,享受出口退税率9%,13%和15%。公司2015 - 2017年和2018年1 - 6月的出口退税分别为5017.6万元,4884.1万元和6005.44元。一万元和3153万元。

此外,公司还享受各级政府补助,包括制造服务项目专项资金,省市发明专利奖,研发补助金,驰名商标奖等。 2015 - 2017年和2018年1 - 6月,公司获得的政府补助金额分别为811.34万元,988.80万元,1226.85万元和888.91万元。

根据简单计算,公司2015 - 2017年和2018年1 - 6月享受的税收优惠和政府补贴分别达到7421.8万元,7899.5万元,9444.8万元和5249.57万元,这是享受的税收优惠。由公司和政府。补贴占净利润的比例分别高达58.53%,37.30%,53.14%和57.54%。

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IPO预盲分红超过5亿元

为了上市,有必要筹集资金。松林科技计划为龙头,淋浴系统搬迁和扩建项目以及淋浴及其配件扩建和技术改造项目筹集6.7亿元人民币。

然而,看一下招股说明书,松林科技并不缺钱。

截至2018年6月30日,公司货币资金余额为4.82亿元,无银行短期借款余额,供应单和应付账款2.83亿元,资产负债率(母公司)仅为27.04%。经营活动产生的现金流量充裕,经营活动产生的现金流量净额分别为1.98亿元,2.87亿元,1.8亿元和1.18元。

在首次公开募股之前,该公司也发了大笔红利。

2017年3月15日,公司召开董事会,决定在扣除2011 - 2014年法定盈余公积金后,按照每位股东的持股比例分配红利36,795万元。

3月24日,9天后,公司重新召集董事会,决定在扣除法定盈余公积金后分配2015年度未分配利润,并按照各股东的持股比例分配股利141,363,100元; p>

2018年2月4日,公司再次派发股息,向全体股东派发0.9元,共计3,240,900元。

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首次公开募股前的“本土暴君”股息

这意味着在首次公开募股前不到一年,公司累计分红为541.714万元,接近上述筹资项目所需资金的80%。

值得一提的是,该公司的股权非常集中。周华松和吴文利直接和间接控制了公司96.47%的股份,这是公司的实际控制人。也就是说,上面提到的大红利,绝大多数实际落入真正控制夫妻的口袋里。

在首次公开募股之前,他发了大笔红利,然后伸出手向市场筹集资金,以便公然“圈钱”?业绩波动,净利润超过一半依靠税收优惠和政府补贴,如何保持增长?一系列问题,金融投资报纸记者合并并发送给公司,但截至记者发稿时,仍未收到回复。松林科技将质疑会议,几何的命运,本报将继续关注。

编辑|陈思远审计|贾秋红

这篇文章是|金融投资报告jrtzb028(微信号)原创文章|

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